Taxas e obrigações padrão

Qual é a taxa padrão em títulos?
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A taxa de inadimplência mede a porcentagem de emissores em uma determinada classe de ativos de renda fixa que não realizou pagamentos programados de juros ou principal nos 12 meses anteriores. Por exemplo, se uma classe de ativos tivesse 100 emissores individuais e dois deles em falta nos 12 meses anteriores, a taxa padrão seria de 2%.

A taxa de inadimplência mede a porcentagem de emissores em uma determinada classe de ativos de renda fixa que não realizou pagamentos programados de juros ou principal nos 12 meses anteriores. Por exemplo, se uma classe de ativos tivesse 100 emissores individuais e dois deles em falta nos 12 meses anteriores, a taxa padrão seria de 2%. A taxa de inadimplência também pode ser "ponderada em dólar", o que significa que mede o valor em dólares dos padrões como uma porcentagem do mercado global.

As implicações das taxas de inadimplência das obrigações

Naturalmente, uma taxa de inadimplência elevada ou crescente é um fator negativo no desempenho de uma categoria de ativos, enquanto uma taxa de inadimplência baixa ou decrescente ajuda suporte ao desempenho. As taxas de inadimplência tendem a ser mais elevadas durante os períodos de estresse econômico, e as mais baixas em tempos em que a economia é forte. A taxa de inadimplência é uma contrapartida para os investidores em títulos municipais, de grau de investimento, de alto rendimento e de mercado emergente, mas não é relevante para os títulos do Tesouro dos EUA, uma vez que não há praticamente nenhuma chance de o governo federal inadimplente em sua dívida - - em mais de 200 anos, nunca teve.

A Incidência de Padrões de Obrigação

Enquanto um incumprimento é um evento catastrófico pelo preço de uma obrigação individual, em geral, os inadimplentes são ocorrências relativamente raras para os títulos de maior rating. Você pode acessar dados históricos sobre taxas de inadimplência corporativas e de alto rendimento da agência de rating Standard & Poor's aqui.

Este site, a partir de 2012, que contém um tesouro de dados datado de 1981, fornece alguma visão sobre a probabilidade de inadimplência para títulos de investimento e de alto rendimento (também conhecido como "lixo"). Vale a pena aproveitar um momento para escanear os gráficos e tabelas para saber mais sobre padrões, mas alguns takeaways notáveis ​​são:

  • As taxas de inadimplência foram bastante baixas no mercado de títulos corporativos ao longo do tempo, com uma média de 1,47% de todas as questões pendentes no período de 32 anos medido. Ações de grau de investimento inadimplentes a uma taxa de apenas 0,10% ao ano, enquanto a taxa de inadimplência para títulos de baixo grau de investimento (alta rentabilidade) foi de 4,22%.
  • A grande maioria dos incumprimentos ocorreu entre os emissores mais votados. A média de 31 anos para títulos com rating AAA (a maior classificação) e AA foi de 0. 0% e 0. 2%, respectivamente. Comparativamente, a taxa de inadimplência entre os emissores com rating B (o segundo mais baixo) foi de 4. 28%, mas para o nível mais baixo, CCC / C, a taxa padrão foi de 26. 85%.
  • Por uma ampla margem, a maioria dos padrões são precedidos de rebaixamentos na classificação de crédito do emissor.
  • As obrigações municipais também apresentaram uma baixa taxa de inadimplência e, como foi o caso no setor corporativo, a maioria dos incumprimentos ocorreu entre os títulos de menor rating no setor. De acordo com Fmsbonds.inc. , "Dos títulos que fizeram o padrão, a principal causa, de acordo com a Moody's, foi" risco empresarial ". "Esse risco resulta de uma falha de um projeto financiado por títulos para alcançar seus resultados projetados devido a um planejamento defeituoso ou a uma recessão econômica, tornando impossível o projeto. "

Evitando padrões de títulos

A partir desta pesquisa sobre o mercado de títulos, é evidente que os investidores podem, em grande parte, limitar sua exposição ao inadimplente, investindo em títulos AAA ou AA ou em fundos de títulos que se concentram nesses títulos de maior rating.

Mesmo assim, um investidor que detém títulos ou fundos de obrigações que evitam completamente as inadimplências ainda estão sujeitos ao risco de taxa de juros - e, portanto, não é imune à perda de capital se vendido antes do vencimento.